中國人民銀行決定，自2015年5月11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿在對此次降息解讀時強調，不應該將這次利率下調解讀為中國版的量化寬松(QE)。同時，由于當前流動性充裕，通脹率和市場利率都趨于下行，大部分金融機構不會用足這個1.5倍的上限。

　　央行消息稱，自2015年5月11日起金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。

　　馬駿認為， 從宏觀層面上看，此次降息的主要動因是，由于經濟面臨較大下行壓力，有必要通過降低名義利率來達到降低實際利率、穩(wěn)定投資增長的目的。如果名義利率不降，在通脹率明顯下行的情況下，就會出現(xiàn)由于實際利率上升而導致貨幣條件被動緊縮的局面。

　　馬駿強調，不應該將這次利率下調解讀為中國版的量化寬松(QE)。一些發(fā)達國家的量化寬松是在政策利率接近于零，而實體經濟又面臨衰退的背景下采用的非常規(guī)政策手段。

　　“在中國不存在零利率對貨幣政策的約束問題。從流動性創(chuàng)造機制來看，我們也有使用調整存款準備金率、再貸款和其他常規(guī)政策工具的空間�！瘪R駿說，這些工具足以有效地調節(jié)流動性供給，保持貨幣與信貸的平穩(wěn)增長。“這些政策工具在中國的使用仍屬于常規(guī)性貨幣政策操作，與發(fā)達國家的QE有本質的區(qū)別�！�

　　同時，馬駿表示，關于這次將存款利率上限直接從基準利率的1.3倍擴大到1.5倍，其主要考量是防止“誘導性上浮”。

　　“換句話說，如果僅僅將上限擴大到1.4倍，一些自主定價能力有限的銀行的存款定價就可能被‘誘導’到這個上限，對本來已經形成的融資成本下行的趨勢產生不利的影響。”馬駿說，將上限直接調到1.5倍，拉開上限與市場均衡利率水平的距離，更有可能降低一些金融機構將存款利率”一浮到頂”的沖動。

　　“我估計，由于當前流動性充裕，通脹率和市場利率都趨于下行，大部分金融機構不會用足這個1.5倍的上限。 ”馬駿說。（李海霞）